Stockholmsbörsen (OMXS30) följer det historiska mönstret genom att stiga 2,6 % i december. Därmed ser det ut som att vi kan kontera in en uppgång på närmare 19 % för börsåret 2025 inklusive återinvesterad utdelning, inte fy skam. En uppgång som delvis drivits av ett formidabelt bankrally där SEB med sina 37 % faktiskt presterat sämst av kvartetten. Våra kunder har letat annorstädes och hittat några bolag som troligtvis flyger under radarn, låt oss spana in!

I december brukar vi önska oss ett tomterally och på sätt och vis har vi faktiskt också fått det. Men uppgången tjuvstartades redan efter NVIDIA:s rapport i slutet på november. Inför den var marknaden nervös kring AI-trendens vigör men när rapporten lugnade marknaden så kom riskviljan tillbaka med besked, vilket lyft Stockholmsbörsen 7,7 % fram till idag.

En lite kul kuriosa är att OMXS30 stigit vartannat år sedan 2018 och ska det icke vetenskapliga mönstret hålla i sig så krävs en positiv avslutning i år.

FED sänkte räntan och konsumtionen visar livstecken

Förutom NVIDIA:s rapport som lugnade marknaden så fick vi även den högst förväntade räntesänkningen i USA. ECB och Riksbanken vilade däremot på hanen, men styrräntan i Sverige som nu ligger på 1,75 % har mer än halverats sedan toppen på 4 %. Det börjar synas i robust konsumtionsdata varpå vi alla håller tummarna inför 2026, för konsumtionen är en viktig del av ekonomin.

Rusta är möjligtvis ett konsumtionstecken i tiden – i samband med bolagets kvartalsrapport vittnade man om att både snittkvittot och andelen sålda produkter med högre prispunkt i produktmixen ökade. Spenderarbyxorna håller på att tas på!

Renässans för riskviljan – Greed is back in Town

Börsen är en psykologisk berg-och-dalbana där vi ofta ser tvära kast mellan extrem rädsla och extrem girighet. Många av oss är roade av att följa CNN:s klassiska Fear & Greed Index som mäter stämningsläget på börsen. I början av december rådde ”extreme fear” medan vi nu åter stövlat in i ”greed” territorium samtidigt som VIX-index kan liknas vid en spegelblank sjö.

Aktierna som köptes mest i december hos Montrose

I vanlig ordning har våra kunder letat efter bolag som flyger under radarn för de allra flesta. Ett bortglömt modehus, ett nyligen avknoppat gamingbolag, en global och lönsam marknadsledare inom storkök och sist men inte minst ett bolag med ambition om att bygga ett rymdbaserat mobilt bredbandsnät som ska vara tillgängligt för vanliga mobiltelefoner.

På första plats hittar vi modehuset Hugo Boss som aviserade en strategiomläggning i början av december samtidigt som man sänkte prognosen för försäljning och vinst 2026. Det tolkade marknaden negativt genom att sänka aktien närmare 14 %. Även om nästa år blir ett omställningsår så har aktien mer än halverats sedan toppen 2023. Aktien handlas till P/E 12,4x på nästa års förväntade vinst jämfört med 5-årssnittet på 18,4x. Vi har sett några insynsköp under månaden samtidigt som vissa analytiker menar att aktien är undervärderad. Så köpvärt eller värdefälla? Det återstår att se!

På andra plats hittar vi WeSports som listades på First North den 9 december. Aktien har fått en tuff start och är ned närmare 19 % sedan noteringen. Bolaget beskriver sig som en ledande specialistgrupp i Norden för sportutrustning och har idag störst exponering mot cykelsegmentet. Kort efter listningen förvärvade man ett bolag inom golf – Nordicagolf - vilket därmed blir ett nytt sportsegment för WeSports.

På bronsplats hittar vi klassikern Investor i vanlig ordning. Aktien har inte hängt med index under året men våra kunder verkar tro på en revansch.

1.       Hugo Boss

2.       WeSports

3.       Investor A

4.       Lundbergs

5.       Coffee Stain

6.       Rational AG

7.       AST SpaceMobility

8.       Hacksaw

9.       Novo Nordisk

10.   Cibus

‍

Utanför pallplats återfinns Coffee Stain som avknoppades från gamingbolaget Embracer den 11 december, systerbolaget Asmodee avknoppades i februari. Bolaget kan sägas vara en kombinerad spelutvecklare och förläggare med fokus på mobil- och datorspel. I portföljen ruvar de på titlar såsom Satisfactory, Deep Rock Galactic, Valheim och ikoniska Goat Simulator.

Rational AG är en tysk global marknadsledare inom ugnar och intelligenta tillagningssystem för storkök och professionella kök. Bolaget är höglönsamt, mer eller mindre skuldfritt och ses ofta som ett typiskt kvalitetsbolag. Men aktiekursen har inte hängt med senaste åren.

Rational säger att deras utrustning sänker sina kunders energi- och råvaruförbrukning rejält samtidigt som det minskar personalbehovet med upp till 40 %. De har till och med en ROI-kalkylator på sin hemsida för potentiella kunder som överväger deras produkter.

En kuriosa är att det dagligen tillagas ca 180 miljoner rätter över hela världen med hjälp av bolagets utrustning. Värderingen på P/E 28,3x för nästa års förväntade vinst är lägre än 3-årssnittet på 36x och 5-årssnittet på 59,9x. Med en vinstmarginal på 20% och en ROIC över 30% så får man väl åtminstone säga att lönsamheten inte skäms för sig.

Danmarks nationalklenod Novo Nordisk har varit en huvudvärk senaste tiden. Aktien har halverats i år medan den främsta konkurrenten Eli Lilly nästan stigit lika mycket som Novo fallit. Men i december fick marknaden ett glädjepiller när amerikanska FDA godkände bolagets viktminskningspreparat i pillerform. Därmed blir man först ut och brädar Eli Lilly på mållinjen. Frågan är om detta är startskottet för lite viktuppgång, det verkar våra kunder tro.

Sist men inte minst har vi AST SpaceMobility som bygger det första och enda rymdbaserade (low earth orbit) mobila bredbandsnätet som kommer vara tillgängligt via vanliga smartphones. Aktien har stigit på besked om kommande raketuppskjutningar under månaden. Här kan du se en sändning frånuppskjutningen (33 min in)

En kuriosa är att bolaget är det största innehavet i Googles moderbolag Alphabets investeringsportfölj med en vikt på strax under 20 %. Aktien har rusat 241 % sen årsskiftet och hela 1 850 % senaste 3 åren.

‍

Snart vänder vi blad och välkomnar börsåret 2026. Ett oskrivet kapitel där allas vår portföljavkastning nollställs för året och de flesta är positiva, vilket brukar smitta av sig på börsen i form av en initial uppgång. Sedan 1990 har OMXS30 gett en genomsnittlig avkastning på 1,82 % i januari och av de senaste 36 åren så har 25 av dem bjudit på en positiv start på året, alltså 69%.

God Nytt År,

Nicklas