Konflikten i Mellanöstern fick riskviljan på börsen att surna till rejält i mars. Efter åtta positiva börsmånader på raken föll Stockholmsbörsen (OMXS30) 9,1 %. Den nedgången räckte för att kvala in som sämsta marsmånaden sedan coronakraschen år 2020 samtidigt som vi serverades årets första korrektion.

Så sent som fredagen den 27 februari befann sig börsen på årshögsta. Uppgången på 12 % från årsskiftet eldades på av en formstark verkstadssektor. Men efter att konflikten i Mellanöstern blossade upp så lämnade vi snabbt tillbaka hela årets uppgång och hamnade bitvis på minus för året. Verkstadssektorn som agerat motor i uppgången tvärvände och våra stora giganter såsom Atlas Copco och Sandvik föll snabbt mer än 20 % vardera.

Mars befäster sin roll som börsårets sämsta månad

Senaste årtiondet har mars befäst sig som årets absolut sämsta börsmånad. Den genomsnittliga nedgången uppgår till 2,21 % samtidigt som hela 7 av 10 år bjudit på negativ utveckling under månaden.

År 2018 aviserade Donald Trump att han skulle införa kraftiga tullar på import av stål (25 %) och aluminium (10 %) vilket fick börsen att tappa över 3 %. Två år senare var det dags för Coronakraschen som utraderade 11 % under månaden och ifjol utspelade sig en stor del av tullkraschen under månaden som då tappade 8,5 %. Svängigt värre med andra ord.

Hormuzsundet– världens viktigaste ekonomiska pulsåder

Konflikten påminde oss om Hormuzsundets mycket viktiga betydelse för global ekonomi. Sundet brukar beskrivas som världens viktigaste ekonomiska pulsåder då omkring 20 % av världens sjöburna råolja passerar sundet dagligen.

När accessen till denna kritiska flaskhals stryps skapas en omedelbar chockvåg i globala energiflöden, vilket i sin tur leder till oro för en ny och svårstoppad inflationsspiral.

Förutom olja så är sundet helt avgörande för Qatar, som är en av världens största exportörer av flytande naturgas (LNG). En blockad slår därför inte bara mot bensinpriset (vilket vi med all tydlighet sett) utan även mot el- och uppvärmningspriser i både Europa och Asien.

En mindre känd men kritisk faktor är att regionen är en mycket stor producent av urea som är en huvudkomponent i tillverkningen av konstgödsel. Ungefär en tredjedel av världens handel med urea går genom sundet. Utan tillgång till detta gödsel riskerar den globala skörden att minska dramatiskt, vilket riskerar att förvandla en energikris till en potentiell global livsmedelskris.

Oljepriset rusade – en global ekonomisk bromskloss

Brentoljan steg som mest 63 % under månaden och riskerar därmed att bli den globala ekonomins främsta bromskloss. Eftersom olja krävs för att flytta atomer, alltså mer eller mindre alla fysiska varor likväl som oss människor, så slår prisökningen brett.

Det driver en våg av importerad inflation via dyrare frakt och insatsvaror som plast, kemikalier och konstgödsel, samtidigt som det fungerar som en direkt konsumtionsskatt för hushållen. För kapitalintensiva bolag leder detta dessutom till en mer eller mindre omedelbar marginalpress. Det här banar väg för stagflation – ett scenario med stagnerande tillväxt och ihållande inflation som historiskt sett är centralbankernas värsta mardröm, då det i praktiken eliminerar det penningpolitiska handlingsutrymmet. Oron har vi sett tydligt på börsen.

Aktierna som våra miljonärer nettoköpte mest

Snittaktien i OMXS30 hade tappat närmare 16 % så sent som 23 mars samtidigt som majoriteten av aktierna befann sig i en negativ trend (under MA200). I börsfrossan passade våra kunder på att tanka på sig både bank och stukad verkstadssektor, noterad likväl som onoterad via Latour.

I sammanhanget ska sägas att Handelsbanken avskilt sin utdelning som motsvarar ungefär halva nedgången under månaden.

‍

‍

Vad kan vi förvänta oss av april?

Nu går vi in i årets utdelningssäsong. Under april tar de rejäl fart för att oftast toppa under maj månad. Senaste årtiondet har april varit en solsäker månad med en genomsnittlig uppgång på 1,93 %. Dessutom har 7 av 10 år bjudit på en positiv vårmånad - den som har ett öga för detaljer noterar att det är ett direkt inverterat förhållande mot mars, låt oss hålla tummarna.

‍

Avkastning på dig,

Nicklas

‍

‍

De pengar som placeras kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka hela det insatta kapitalet. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning.