Så använder du Fear & Greed Index som en konträr investerare
Just nu blinkar CNN:s Fear & Greed Index rött och indikerar ”Extreme Fear”, en tydlig signal om ökad marknadsoro. Medan finansmedias rubriker ofta mörknar gör den rationella investeraren klokt i att stanna upp och tänka till. Här passar det utmärkt att påminna sig om Warren Buffetts klassiska råd “Be Fearful When Others Are Greedy and Greedy When Others Are Fearful”. Så hur kan man använda detta (skräck)index som ett taktiskt verktyg för att identifiera köplägen när rädslan håller marknaden i ett järngrepp? Låt oss kika på det!
Vad är CNN Fear & Greed Index?
CNN Fear & Greed Index är ett sentimentsindex som mäter stämningsläget på amerikanska börsen. Det försöker mäta huruvida investerarna, som kollektiv, är rädda eller giriga för stunden. Teorin bygger på logiken att överdriven rädsla tenderar att driva ner aktiekurser, medan för mycket girighet tenderar att ha motsatt effekt.
Indexet presenteras som en tidslinje eller en mätartavla där en nål pekar på en skala från 0 till 100 för att ta reda på om vi är optimistiska (giriga) eller pessimistiska (rädda) för stunden.
0 – 24 indikerar extreme fear
Här råder en närmast panikstämning vilket ofta pressar ned kurserna under deras faktiska värde.
25 – 44 indikerar fear
Investerarna är försiktiga och marknaden karaktäriseras av minskad riskvilja.
45 – 55 är neutralt
Marknaden är i balans utan tydlig emotionell riktning.
56 – 75 indikerar greed
Optimismen stiger och många ”vill vara med på tåget”.
76 – 100 indikerar extreme greed
Här börjar marknaden bli överhettad och risken för en korrektion blir allt högre. Här har marknaden ofta pressat upp kurserna över sitt faktiska värde.
Hur beräknas indexet?
Fear & Greed index beräknas genom att väga samman sju olika indikatorer som var och en mäter en specifik aspekt av marknadens beteende. Varje indikator poängsätts från 0 (extreme fear) till 100 (extreme greed) baserat på hur mycket den avviker från sitt historiska genomsnitt. Tillsammans speglar de marknadens rådande stämningsläge.
Här är samtliga indikatorer som ingår i indexet och som alltså likaviktas:
- Market Momentum
- Stock Price Strength
- Stock Price Breadth
- Put & Call Options
- Market Volatility
- Safe Haven Demand
- Junk Bond Demand
Market Momentum
Market Momentum tittar på det glidande medelvärdet senaste 125 dagarna för S&P 500. Om index handlas långt över sitt glidande medelvärde indikerar det girighet och om det handlas långt under sitt medelvärde så indikerar det rädsla.
Stock Price Strength
Mäter hur många aktier på NYSE (New York Stock Exchange) som handlas på 52-veckors högstanivå jämfört med antalet som handlas på 52-veckors lägstanivå. Fler högstanivåer bidrar till ”girighet” och vice versa. Notera att man alltså inte mäter samma sak på tekniktunga Nasdaq.
Stock Price Breadth
Här använder man sig av McClellan Volume Summation Index som mäter handelsvolymen i aktier som stiger jämfört med volymen i aktier som sjunker. En bred uppgång där många aktier stiger under god volym indikerar girighet medan en tunn handel där volymen främst ligger på säljsidan indikerar rädsla.
Put/Call-ratio
Put/Call-ratio mäter kvoten mellan säljoptioner (puts) och köpoptioner (calls) och visar hur mycket investerarkollektivet ”hedgar” (försäkrar) sina portföljer. Förenklat kan man säga att investerare köper köpoptioner när de tror på uppgång och säljoptioner för att skydda sig mot nedgång. När kvoten stiger innebär det att efterfrågan på säljoptioner ökar, vilket är ett tecken på att fler investerare oroar sig för ett börsfall. Inom Fear & Greed Index ses en hög Put/Call-ratio därför som en signal för ökad rädsla.
Market Volatility
Följer välkända ”skräckindexet” CBOE (Chicago Board Options Exchange) Volatility Index eller kort och gott VIX. Det i sin tur visar marknadens förväntade prisfluktuation kommande 30 dagar genom att följa prissättningen på indexoptioner för S&P 500. En låg nivå indikerar en lugn och självsäker marknad medan en kraftigt stigande nivå eller spik indikerar hög marknadsoro och osäkerhet.
Safe Haven Demand
Jämför avkastningen på aktier med avkastningen på "säkra" statsobligationer under de senaste 20 handelsdagarna. Statsobligationer tenderar att gå bättre än aktier när investerarna är nervösa varpå en ökad efterfrågan på trygga statsobligationer ses som en signal för rädsla (risk off) medan en ökad efterfrågan på aktier är ett tecken på girighet (risk on).
Junk Bond Demand
Mäter skillnaden (spreaden) i direktavkastning mellan företagsobligationer med låg kreditvärdighet (”junk bonds”) och ”säkra” investment grade-obligationer. När investerare accepterar en låg extra ersättning för att ta högre risk ses det som ett tecken på girighet. När investerare kräver väsentligt högre ränta för att låna ut till bolag med sämre kreditvärdighet ses det som ett tecken på rädsla.
VIX vs. Fear & Greed Index
Båda dessa index brukar i folkmun kallas för skräckindex, kanske för att de får flest spaltmeter i just oroliga tider. Men det finns några väsentliga skillnader mellan dessa två.
VIX (Volatility Index) mäter den förväntade (implicita) volatiliteten på amerikanska S&P 500 kommande 30 dagar genom att titta på prissättningen av optioner. Man kan helt enkelt säga att detta mått visar hur mycket marknaden tror att det kommer svänga framöver.
CNN Fear & Greed Index är en bredare sammanställning av rådande marknadsläge. VIX är faktiskt en av sju delkomponenter som används i beräkningen av denna indikator.
Man kan likna VIX vid en febertermometer som ger ett snabbt mått på rådande feberfrossa. Fear & Greed Index är snarare en närmast fullständig hälsokontroll där febern (volatiliteten) är en av sju vitala parametrar som avgör marknadens faktiska välmående, den är alltså väsentligt mer granulär och intressant.
Så använder du Fear & Greed Index
Marknaden drivs inte sällan av känslor i det korta perspektivet. Här kan du använda Fear & Greed Index som en kontraindikator. Extreme Fear ses ofta som ett köpläge eftersom marknadsoron ofta gjort att många aktier sjunkit. Vid Extreme Greed bör man se det som en varningssignal om att marknaden kan vara lite väl överhettad kortsiktigt och att en korrektion kan vara i antågande.
En av de vanligaste fällorna på börsen är att falla för flockmentaliteten. Det här indexet kan agera motvikt till att falla för frestelsen att följa flocken när det surnar till på börsen, eller hettar till rejält för den delen. Genom att förstå var marknaden befinner sig sentimentsmässigt kan du fatta mer rationella beslut och undvika att låta kortsiktiga rörelser styra din långsiktiga strategi, helt enkelt.
Om vi kikar på de två lägsta punkterna senaste året så hittar vi 8 april där indexet noterade indexnivån 3 och 20 november då indexet stod i 5. Vid båda tillfällena var marknadsoron hög och många tyckte nog att det var enklare att sälja och dra täcket över huvudet.
Men om man i stället använde detta som en kontraindikator och köpte? Sen 8 april, alltså dagen efter tullkraschens botten, har S&P 500 stigit 37,3 %. Sedan andra lågpunkten den 20 november har index stigit mer magra 3,2 %, en uppgång som fram till slutet på januari uppgick till 7,2 %. Båda dessa tillfällen inföll dock vid en bottenformation som sedan efterföljdes av en rekyl uppåt.
Kom ihåg Buffetts bevingade citat - “Var rädd när andra är giriga och girig när andra är rädda.”
Avkastning på dig,
Nicklas
De pengar som placeras kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka hela det insatta kapitalet. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning.
