September har historiskt varit en av börsårets svagare månader och i år var Stockholmsbörsen (OMXS30) som mest ned närmare 4 %. När vi nu stängt böckerna kan vi se att nedgången landade på 1,21 %, vilket innebär att det blev årets andra negativa börsmånad. Montroses miljonärer trotsade dock snålblåsten och tog rygg på Investors vd Christian Cederholm, som dippköpte folkaktien efter en nedgång på drygt 5 % från rekordnoteringen i augusti.

Investorchefen köpte på rabatt medan miljonärerna betalade en premie

Investor är septembers mest köpta aktie bland Montroses miljonärer, men med en intressant detalj. Vd:n köpte A-aktien, som återigen handlas till en marginell substansrabatt. Den syns förvisso bäst i mikroskop, men icke desto mindre. Miljonärerna köpte B-aktien, som sedan i somras handlas till substanspremie – för första gången i modern tid.

Att Investors vd köpte aktier med rabatt samtidigt som våra miljonärer betalade en premie säger det mesta om förtroendet för Sveriges ohotade folkaktie. Det har onekligen varit en svensk framgångssaga. Den som investerade 10 000 kronor år 1987, kombinerat med ett månadssparande på 1 000 kronor, har utan hänsyn tagen till skatt och courtage vid återinvesterad utdelning, sett innehavet växa till över 29 miljoner kronor i dag. Med den historiken är det inte konstigt att Investor har blivit ett givet kärninnehav och det självklara alternativet till en indexfond i många svenska portföljer.

Aktien har också levererat på betydligt kortare sikt, med en genomsnittlig årlig effektiv avkastning på 26,9 % de senaste tre åren, 18,8 % de senaste fem åren och 20,5 % de senaste tio åren.

Frågan är om det överhuvudtaget finns någon Sverigefond som överpresterat Investor under dessa tidsperioder. Det sägs att det är svårt att slå börsen, men Investor har varit ett tydligt undantag.

Mest köpta aktier och ETF:er i september

Aktierna och ETF:erna som Montroses miljonärer nettoköpte mest under september.

1. Investor B
2. Hemnet
3. Volvo B
4. XACT Norden Högutdelande ETF
5. L&G Global Quality Dividends ETF
6. Munters
7. Vanguard FTSE Global All-Cap ETF
8. Cibus
9. iShares World Equity High Income ETF
10. Alphabet C

Bottenfiske i årets förlorare – ett bet i Hemnet

Hemnet är ned drygt 60 % i år och handlas på sin lägsta nivå sedan noteringen 2021. Hårdare konkurrens och en krympande marknadsandel har lett till pausade återköp, en omstöpt styrelse och ett sparpaket på 80–85 Mkr, där närmare 40 % av personalen får lämna.

För att stärka nätverkseffekten och mota konkurrensen införs nu bland annat två avgiftsfria annonsformat vid sidan av ”sälj först, betala sen”.

Marknaden ifrågasätter Hemnets nätverkseffekt och försöker samtidigt bedöma långsiktig intjäningsförmåga när priser nu sänks. Sammantaget har investerarna prisat in en rejäl osäkerhetspremie. Börsvärdet har krympt från närmare 40 miljarder kronor till dagens 6 miljarder kronor. Aktien är en av börsens mest blankade, vilket kan ge bränsle vid en vändning. Med ett P/E-tal på 10,7x nästa års förväntade vinst, jämfört med ett femårssnitt på 64x, kliar det i fingrarna bland Montroses miljonärer som vittrar en potentiell vändning.

I kursgrafen kan vi se att det ändå varit en del insynsköp under stora delar av vägen ned, så insynspersonerna och miljonärerna sitter för närvarande i samma båt.

ETF:erna knappar in på aktierna

Enskilda aktier och ETF:er var i princip lika populära i september. Fyra av tio platser på topplistan är börshandlade fonder, varav tre har tydligt utdelningsfokus. Lägg därtill månadsutdelaren Cibus. Under månaden bjöds det också på nytt utdelningsrekord för Montrose Global Monthly Dividend ETF, Sveriges första och mest ägda månadsutdelande ETF.

Börshandlade fonder blir ett allt vanligare inslag i Montroses aktiva kunders portföljer. Det är ett tydligt tecken på att den globala ETF-trenden nu på allvar börjar få fäste även i Sverige, igen.

En månad med mycket att smälta

Fed höjde räntan för första gången sedan 2023, medan Riksbanken lämnade styrräntan oförändrad. Det vidgade räntegapet samtidigt som USD/SEK passerade 10 kronor för första gången i år.

Montroses investerare som ruvar på dollartillgångar såsom amerikanska aktier eller globalfonder har fått en ordentlig valutamedvind i år – som mest närmare 15 % från årslägsta i januari. Om vi tittar på tekniktunga Nasdaq 100 så uppgår avkastningen i år till hela 30,8% mätt i svenska kronor, det är inte alls fy skam, inte alls!

‍
Dessutom valde USA och Kina att ömsesidigt sänka tullarna i samband med Xi Jinpings första statsbesök i USA sedan 2015. En annan märkeshändelse var att Warren Buffett, ”Oraklet från Omaha”, lämnade ordförandeposten i Berkshire Hathaway vid 96 års ålder.

Sedan Warren Buffett tog kontroll över Berkshire Hathaway år 1965 har bolaget lyckats generera en årlig genomsnittlig effektiv avkastning på 19,7 %. Det är därmed ingen överdrift att påstå att han lämnar med flaggan i topp, för den avkastningen summerar till 6 100 000 % jämfört med 46 000 % för S&P 500.

‍
Nu väntar rapportsäsongen och tjurmarknaden fyller fyra år om bara några veckor. Frågan är om vinsterna kan bära värderingarna i en värld där centralbankerna åter har börjat höja räntan. Hittills har Montroses miljonärer varit trogna sin strategi – de köper när andra tvekar.

‍

Avkastning på dig,
Nicklas

‍

‍

De pengar som placeras kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka hela det insatta kapitalet. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning.