Topplistan över de mest blankade aktierna är mer än bara statistik – den visualiserar marknadens mest intensiva slagfält. För den initierade investeraren fungerar listan både som en varningssignal och som en jaktmark för potentiella vändningar. Bakom siffrorna döljer sig en direkt dragkamp mellan institutionell pessimism och bolagens insynspersoner som leder verksamheten.

Börsens 10 mest blankade bolag i mars

I mars ser vi en tydlig koncentration av korta positioner i flera välkända bolag. Den absoluta majoriteten har dessutom sett andelen blankat kapital i bolaget stiga senaste månaden.

Tabellen visar även hur aktierna utvecklats i år och senaste året, hur stor andel av kapitalet som är blankat, hur många dagar det tar att köpa tillbaka aktierna över marknaden givet genomsnittlig daglig handelsvolym på primärmarknaden samt hur bolagets insynspersoner agerat senaste halvåret.

I mångt och mycket handlar det om bolag som haft en operationell motvind under en längre tid. Sedan årsskiftet har denna korg tappat 7,86 % medan OMXS30 avancerat 6,92 %. Det innebär att skillnaden i avkastning mellan börsen och de mest blankade aktierna uppgår till närmare 15 % i år, och året har som bekant bara börjat.

Om vi zoomar ut perspektivet och tittar på ett års horisont så blir molnen ännu mörkare på horisonten. Korgen med de mest blankade bolagen har i snitt tappat 27,93 % medan OMXS30 stigit 12,95 %. Det är en extremt stor skillnad på hela 40,88 %, inget roligt facit med andra ord för den som lyckats samla alla dessa aktier i sin portfölj.

Varför bör man följa de mest blankade aktierna?

Att följa de mest blankade aktierna ger oss investerare en unik inblick i en av marknadens mest intensiva konfliktzoner. Det är ett av börsens tydligaste sentimentsmått som fungerar både som en tidig varningssignal och som en potentiell jaktmark för den konträra investeraren.

Genom att bevaka vår blankningslista kan du få ett antal intressanta insikter:

Identifiera det dolda köptrycket

‍En hög andel blankat kapital innebär ett latent köptryck eftersom varje blankad aktie tids nog behöver köpas tillbaka för att stänga positionen. Ett mått på detta är DTC som står för Days to Cover (se infografik). En siffra som anger hur många dagar det skulle ta för blankarna att täcka sina positioner givet en akties genomsnittliga dagsomsättning på primärmarknaden. Det visar likviditetsrisken och vittnar om hur pass stor rörelsen skulle kunna bli vid en händelse som gör att blankarna vill täcka sina positioner omgående. Detta mått är nästan mer intressant än nivån på blankat kapital om man letar efter en potentiell kursrörelse.
‍

Dra nytta av proffsens analys

‍Blankning utförs sällan av privatpersoner utan av institutionella aktörer som lagt ned mycket tid på att försöka vända på varje sten. När ett bolag seglar upp på topplistan är det ofta ett kvitto på att blankarna hittat fundamentala svagheter såsom svagt kassaflöde, ansträngd balansräkning, tveksamheter i redovisningen eller en affärsmodell under press. Men det kan också vara så enkelt som att det handlar om ett fantastiskt bolag, där man för stunden anser att bolaget värderas för högt. Med det sagt ruvar inte blankarkollektivet på facit, men man bör nog läsa på extra noggrant för att förvissa sig om att man inte ser de risker som blankarna verkar se. Inte sällan finns artiklar skrivna i finansmedia som målar upp just de scenarion som blankarna ser framför sig.
‍‍

Hitta lägen för en så kallad ”Short Squeeze”

‍När andelen blankat kapital är hög räcker det ibland med en liten positiv nyhet för att utlösa en kedjereaktion där blankarna tvingas täcka sina positioner samtidigt. Det skapar ett massivt köptryck som kan driva kursen uppåt snabbare än vad fundamentala faktorer ger stöd för. Ingen vill ju vara sist ur sin blankningsposition i ett sånt läge, för det är mest troligt den som då förlorat mest pengar. Något av det mest extrema vi sett i modern tid är troligtvis GameStop år 2021, under den så kallade ”Meme Stock-hysterin”. Där steg aktien 124 gånger från juli 2020 till januari 2021, alltså 12 400 %.

Dragkampen mellan blankare och insynspersoner

En av börsens mest intressanta signaler uppstår när två av marknadens tyngsta aktörer drar åt helt olika håll. Det skapas en delikat dynamik när institutionella blankare positionerar sig för fortsatt kursfall samtidigt som bolagets insynspersoner, som rimligtvis har bäst koll på bolaget, väljer att öka sitt ägande.

Signalen blir än mer intressant om vi ser köp från flera insynspersoner samtidigt och då gärna nyckelpersoner som vd eller styrelseordförande. Än bättre blir det om köpen innebär en rejäl ökning av tidigare ägande.

Här utmanas blankarnas tes omedelbart varpå det uppstår en ren styrkemätning. Tror du på blankarna som mest troligt vridit och vänt på siffrorna utifrån eller på de som styr verksamheten och ser bolagets siffror från insidan på daglig basis?

Vi anser att denna information är ack viktig så därför tillgängliggör vi den på plattformen. Låt oss titta närmare på Bonesupport, alltså den aktien på marslistan som vi sett störst insynsköp i senaste halvåret. Via desktop kan du se information om total insynshandel senaste halvåret, fördelning på köp/sälj, vilka personer som köpt/sålt och sist men inte minst min favorit - fördjupningen av enskilda individers transaktioner. Där kan du se de senaste köpen samt utvecklingen sedan köp, aldrig har det varit enklare att hitta börsens bästa insynsköpare.

‍

Vad gäller kring rapportering av blankningspositioner?

I Sverige ska alla blankningspositioner i bolag upptagna på en reglerad marknad eller MTF som överstiger 0,10 % av kapitalet rapporteras in till Finansinspektionen, som i sin tur för ett blankningsregister. Blankningspositioner som överstiger 0,50 % av kapitalet räknas som betydande korta nettopositioner och då publiceras även information om aktören som då blir en så kallad "publik blankare". Den informationen hittar du självklart även på vår plattform, där du även kan se utvecklingen på den publika blankarens position i realtid.

‍

Så kan du kombinera blankning och teknisk analys

Att köpa en hårt blankad aktie kan vara riskabelt eftersom blankarna inte sällan har goda argument för sin pessimism. Genom att addera ett lager av teknisk analys kan vi identifiera när marknaden börjar prisa in ett trendskifte. Blankningsdatan visar tydligt sentimentet kring aktien/bolaget just nu medan den tekniska analysen kan ge oss signalen kring när vi bör överväga att agera. Om det trendskiftet får fotfäste så kan det tvinga blankarna att kapitulera, vilket ökar sannolikheten för en så kallad Short Squeeze, eller kortklämma för er som har en fäbless för torra svenska översättningar.

Trendbrott för glidande medelvärden

Ett klassiskt trendbrott sker när en hårt blankad aktie återtar viktiga glidande medelvärden. En vändning upp över MA50 är ett första tecken på att säljtrycket avtar, det är en indikation på positivt momentum. Men den verkliga signalen för en långsiktig trendvändning sker vid återtagandet av MA200, då brukar man säga att aktien befinner sig i en positiv trend igen.

Om kursen orkar etablera sig över denna nivå samtidigt som andelen blankat kapital är hög så är sannolikheten god för att en del blankare kommer att vilja börja täcka sina positioner. Detta för att inte riskera förluster om en ny positiv trend just etablerats.

Många håller dessutom ett vakande öka på ett så kallat "Gyllene Kors", alltså när ett kortare glidande medelvärde såsom EMA50 eller SMA50 bryter igenom EMA/SMA200 underifrån.

RSI-divergens - när säljtrycket avtar

RSI (Relative Strength Index) kan hjälpa oss att identifiera lägen där säljtrycket börjar avta. Om RSI understiger 30 indikerar det att aktien är kortsiktigt översåld. Om det sker i ett läge där blankningen är hög och aktien börjar stabiliseras så kan det indikera en vändning. Det behöver inte nödvändigtvis betyda att aktien ska stiga, men att nedgången börjar tappa kraft.

En intressant signal får vi vid en positiv divergens. Det sker när aktiekursen sätter en ny, lägre botten, samtidigt som RSI noterar en högre botten. Det kan sägas vara ett "tekniskt kvitto" på att säljtrycket börjar tappa momentum trots att priset fortsätter att sjunka. Blankarna får helt enkelt inte längre samma ”avkastning” för sin aggressivitet.

När detta sammanfaller med en hög andel blankat kapital, samtidigt som aktiekursen börjar stabiliseras, så indikerar det att nedsidan troligtvis är uttömd och att sannolikheten för en rekyl uppåt ökat väsentligt.

Det finns helt enkelt en viktig distinktion mellan att en aktie är "billig", alltså översåld och att den faktiskt visar "styrka i svaghet" (divergens).

Var hittar jag listan med de mest blankade aktierna?

Ett mycket intressant utgångsläge skulle kunna vara ett bolag med en hög andel blankat kapital, ett kluster av insynsköp senaste tiden och ett trendskifte där MA50 börjar trenda uppåt och till slut bryta igenom MA200 (gyllene kors). Det kan nog göra en och annan blankare lite nervös. För även om de har rätt i sin grundanalys så vet vi ju att det ibland spelar mindre roll.

Självaste John Maynard Keynes har ju myntat begreppet "Markets can remain irrational longer than you can remain solvent", och det gäller ju faktiskt oavsett om du är lång eller kort i ett bolag.

Så var hittar man då informationen om de mest blankade aktierna på börsen? Våra kunder hittar det på desktop genom att trycka på förstoringsglaset i vänsterkolumnen och sen välja listan "Mest blankade".

‍

‍
Avkastning på dig,
Nicklas

‍

‍

De pengar som placeras kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka hela det insatta kapitalet. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning.

‍